안녕하세요. 개미 사단장입니다.
오늘은 노벨 경제학 수상자인 로버트 실러 교수가 만든 CAPE 지수를 통해 미국 시장 버블을 판단하는 방법에 대하여 알아볼 것입니다.
Who is 로버트 실러
로버트 실러는 1946년 3월 29일에 태어났고 현재 예일 대학 경제학 및 경영 대학원 교수로 재직하고 있습니다.
실러는 행동경제학의 대가로 불립니다. 사람들이 합리적으로 행동하는 효율적 시장 가설의 반대에 서서 자산 가격은 다양한 비이성적 요인에 영향을 받으며, 인간의 비합리적인 판단과 행동이 시장의 왜곡을 초래한다는 명제를 제시하였습니다.
실러 교수는 2000년 닷컴 버블 붕괴와 2008년 미국 부동산 버블 붕괴를 예측하여 미국 증시에서 유명합니다.
2013년 자산 가격의 경험적 분석에 기여한 공로로 유진 파마, 라스 피터 한센과 함께 노벨경제학상을 수상했습니다.
CAPE 지수
실러 교수가 만든 CAPE 지수는 Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio의 약어로 경기조정 주가수익비율이라 합니다. CAPE 지수는 Shiller PE Ratio라고도 합니다.
CAPE 지수는 1년 단위의 데이터를 사용하는 PER의 단점을 보완하는 지표입니다. 1년 단위의 PER는 기업에서 발생하는 일시적 사건으로 지수가 크게 변동한다는 단점이 있습니다.
그러나 CAPE 지수는 PER와 달리 주가를 1년 주당 순이익으로 나눈 것이 아니라 최근 10년 평균 주당 순이익으로 나누었기 때문에 일시적으로 발생하는 문제에 지수가 크게 변동하지 않습니다.
CAPE 지수를 통해 증시의 벨류에이션을 판단해 현재 증시가 저평가인지 고평가인지를 판단할 수 있습니다.
CAPE 지수를 이용해 미국 시장 버블 판단하기
CAPE 지수는 multpl 사이트에서 확인할 수 있습니다. 각 시기별로 지수를 보기 원하시면 Gurufocus.com을 방문하시면 됩니다. 1월 31일 기준으로 CAPE 지수 차트는 아래와 같습니다.
평균값은 17이고 최솟값은 1920년 12월에 발생한 4.78, 최댓값은 1999년 12월에 발생한 44.19입니다.
CAPE 지수와 미래 10년 수익의 상관성은 -0.67 정도입니다. 즉 현재 CAPE 지수가 현재 너무 높다면 미래 10년 수익은 아주 안 좋다는 것입니다. CAPE 지수가 30보다 클 경우 미래 10년 평균 수익은 -0.4%로 매우 안 좋았습니다.
최근 미국 증시의 CAPE 지수가 30을 넘었다는 점과 아직 평균값인 17보다 지수가 높다는 점을 고려했을 때, 미국 증시 미래 수익이 별로 안 좋을 수도 있다는 것을 예측할 수 있습니다.
결론
지금까지 노벨경제학상을 수상한 로버트 실러 교수가 만든 CAPE 지수에 대하여 알아봤습니다.
우리는 이 지수를 통해 미국 증시의 버블을 판단할 수 있습니다. 그렇지만 CAPE 지수가 무조건 옳은 것은 아닙니다. 당연히 여러 지표들을 함께 이용하여 버블을 판단해야 합니다.
미국 증시에 투자하실 때 CAPE 지수를 한번 참고해 보시기를 추천드리며 오늘 글 이상으로 마치겠습니다.
오늘도 읽어주셔서 감사합니다.
위 정보는 투자에 대한 이해를 돕기 위해서 제공하는 것으로, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 제공되는 정보는 오류 또는 지연이 발생할 수 있으며, 에임리치는 제공된 정보에 의한 투자 결과에 대해 법적인 책임을 지지 않습니다.
안녕하세요. 개미 사단장입니다.
오늘은 노벨 경제학 수상자인 로버트 실러 교수가 만든 CAPE 지수를 통해 미국 시장 버블을 판단하는 방법에 대하여 알아볼 것입니다.
Who is 로버트 실러
로버트 실러는 1946년 3월 29일에 태어났고 현재 예일 대학 경제학 및 경영 대학원 교수로 재직하고 있습니다.
실러는 행동경제학의 대가로 불립니다. 사람들이 합리적으로 행동하는 효율적 시장 가설의 반대에 서서 자산 가격은 다양한 비이성적 요인에 영향을 받으며, 인간의 비합리적인 판단과 행동이 시장의 왜곡을 초래한다는 명제를 제시하였습니다.
실러 교수는 2000년 닷컴 버블 붕괴와 2008년 미국 부동산 버블 붕괴를 예측하여 미국 증시에서 유명합니다.
2013년 자산 가격의 경험적 분석에 기여한 공로로 유진 파마, 라스 피터 한센과 함께 노벨경제학상을 수상했습니다.
CAPE 지수
실러 교수가 만든 CAPE 지수는 Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio의 약어로 경기조정 주가수익비율이라 합니다. CAPE 지수는 Shiller PE Ratio라고도 합니다.
CAPE 지수는 1년 단위의 데이터를 사용하는 PER의 단점을 보완하는 지표입니다. 1년 단위의 PER는 기업에서 발생하는 일시적 사건으로 지수가 크게 변동한다는 단점이 있습니다.
그러나 CAPE 지수는 PER와 달리 주가를 1년 주당 순이익으로 나눈 것이 아니라 최근 10년 평균 주당 순이익으로 나누었기 때문에 일시적으로 발생하는 문제에 지수가 크게 변동하지 않습니다.
CAPE 지수를 통해 증시의 벨류에이션을 판단해 현재 증시가 저평가인지 고평가인지를 판단할 수 있습니다.
CAPE 지수를 이용해 미국 시장 버블 판단하기
CAPE 지수는 multpl 사이트에서 확인할 수 있습니다. 각 시기별로 지수를 보기 원하시면 Gurufocus.com을 방문하시면 됩니다. 1월 31일 기준으로 CAPE 지수 차트는 아래와 같습니다.
평균값은 17이고 최솟값은 1920년 12월에 발생한 4.78, 최댓값은 1999년 12월에 발생한 44.19입니다.
CAPE 지수와 미래 10년 수익의 상관성은 -0.67 정도입니다. 즉 현재 CAPE 지수가 현재 너무 높다면 미래 10년 수익은 아주 안 좋다는 것입니다. CAPE 지수가 30보다 클 경우 미래 10년 평균 수익은 -0.4%로 매우 안 좋았습니다.
최근 미국 증시의 CAPE 지수가 30을 넘었다는 점과 아직 평균값인 17보다 지수가 높다는 점을 고려했을 때, 미국 증시 미래 수익이 별로 안 좋을 수도 있다는 것을 예측할 수 있습니다.
결론
지금까지 노벨경제학상을 수상한 로버트 실러 교수가 만든 CAPE 지수에 대하여 알아봤습니다.
우리는 이 지수를 통해 미국 증시의 버블을 판단할 수 있습니다. 그렇지만 CAPE 지수가 무조건 옳은 것은 아닙니다. 당연히 여러 지표들을 함께 이용하여 버블을 판단해야 합니다.
미국 증시에 투자하실 때 CAPE 지수를 한번 참고해 보시기를 추천드리며 오늘 글 이상으로 마치겠습니다.
오늘도 읽어주셔서 감사합니다.
위 정보는 투자에 대한 이해를 돕기 위해서 제공하는 것으로, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 제공되는 정보는 오류 또는 지연이 발생할 수 있으며, 에임리치는 제공된 정보에 의한 투자 결과에 대해 법적인 책임을 지지 않습니다.