[주식 인사이트]중국주식 투자의 기회(3) - 알리바바 심층분석

안녕하세요. 투자 쉽게 하자, 김피비입니다.


1편에서는 중국의 경제 상황, 2편에서는 중국의 리스크에 대한 부분을 다뤄보았다. 요번 시간에는 중국을 대표하는 회사 중 한 곳인 알리바바를 심층 분석하는 시간을 가져본다.


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알리바바's 생태계

알리바바의 비즈니스 생태계는 복잡하다. 모든 종류의 분야에서 수많은 사업을 운영하고 있다. 그야말로 문어발 사업 구조라고 볼 수 있겠다. 사실 중국을 리드하는 기업들은 대부분 문어발인 경우가 많다. 미국 기업들에 비해서 중국 기업들은 사업 확장을 더 공격적으로 하는 경향이 있다.


알리바바는 운영 구조 개편을 위해서 모든 사업을 6개 사업부로 분사하고 각 사업부마다 독립적인 CEO와 이사회를 두기로 결정했다. 


6개 사업부는 각각 타오바오 TMALL 커머스 그룹, 클라우드 인텔리전스 그룹, 글로벌 디지털 커머스 그룹, 로컬 서비스 그룹, 차이냐오 스마트 물류, 디지털 미디어 및 엔터테인먼트 그룹으로 나뉜다. 아래는 2023년 주주서한을 기준으로 한 사업 개요 현황이다(구조조정 전).


<아래>


타오바오 티몰 커머스 그룹:

중국 이커머스 시장을 담당한다. 타오바오와 티몰은 알리바바 전체 매출의 절반을 차지한다. CEO는 트루디 다이로, 그녀는 알리바바 창업 멤버였으며 2021년 말부터 중국 커머스 팀을 이끌고 있다.


클라우드 인텔리전스 그룹:

클라우드 사업인 알리바바 클라우드, 커뮤니케이션 서비스인 딩톡, 알리바바의 AI 애플리케이션/플랫폼을 담당하고 있다. 


최근 몇 분기 동안 알리바바 클라우드는 어려움을 겪으며 거의 성장하지 못했다. 지난 분기에는 4%로 더디게 성장했을 정도로 성장이 많이 둔화되었기에 새로운 변화가 필요하다. 현재 타오바오 티몰 그룹의 회장인 에디 우 용밍이 CEO로 취임할 예정에 있다.


글로벌 디지털 커머스 그룹:

국제 상거래 부문을 대체한 조직으로, 동남아시아를 주요 고객층으로 하는 라자다를 비롯해 러시아, 라틴 아메리카, 유럽 일부 지역에서 인기를 끌고 있는 알리 익스프레스와 같은 해외 커머스 서비스를 운영하고 있다. 터키 중심의 트렌디올과 알리바바닷컴도 이 그룹에 속해 있다.


이 그룹의 CEO는 2021년 12월부터 알리바바의 해외 이커머스 사업을 이끌고 있는 장 판(Jiang Fan)으로, 장은 이전에 타오바오와 티몰 사업을 총괄했다.


로컬 서비스 그룹:

알리바바의 Ele.me 앱과 같은 음식 및 식료품 배달 서비스, 알리바바의 지도 앱이자 구글 맵에 해당하는 중국판 지도 앱인 Amap 서비스를 담당하고 있다.


이 부서의 CEO는 유 용푸입니다. 용푸는 이전에 알리바바 디지털 미디어 및 엔터테인먼트 그룹의 회장 겸 CEO를 역임했으며, 그 전에는 알리바바의 디지털 마케팅 부문인 알리마마의 사장을 역임했다.


차이냐오 스마트 물류:

Cainiao는 알리바바의 물류 부문으로, 타사에도 물류 서비스를 제공하고 있다. 6월 말까지 3개월간 매출은 전년 동기 대비 34% 증가했습니다.


알리바바는 10억 달러 규모의 주식을 매각할 계획입니다. 알리바바는 여전히 차이냐오의 대주주로 남겠지만, 현재 70%에 달하는 지분을 50%로 줄일 예정이다. 현 CEO인 완 린은 분사 후에도 계속 CEO를 맡게 된다.


디지털 미디어 및 엔터테인먼트 그룹:

이 부문에는 알리바바의 영화 스튜디오인 알리바바 픽처스와 동영상 스트리밍 서비스이자 중국의 유튜브에 해당하는 유쿠(Youku)가 있다.


알리바바 픽처스의 CEO를 역임한 판 루위안이 CEO를 맡게 된다.


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알리바바의 재무상황 

이제 알리바바의 다양한 비즈니스에 대한 간략한 개요를 살펴보았으므로 이젠 알리바바의 전반적인 재무상태에 대해 살펴본다.


Alibaba는 지난 7~8년 동안 매출이 빠르게 성장했다. 2016년부터 지금까지 연평균 매출 성장률은 37%를 약간 상회했다.


최근 몇 년간의 평균치를 살펴보면 2019년 이래로도 여전히 연평균 30%의 매출 성장률을 기록했다. 계속해서 고속으로 성장하고 있는 셈이다. 


그간 중국 경제의 위축으로 실적이 주춤했는데, 또다시 최근 분기에 다시 강력한 성장세를 보인 상황있다. 중국의 전반적인 경제가 여전히 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 매출 성장세가 회복되려는 조짐이 보이고 있다.


영업이익을 살펴보면 알리바바의 비즈니스가 얼마나 타격을 받았는지 알 수 있다. 중국 경제의 약세와 중국 소비자의 절약으로 인한 영업 마진 하락과 수요 감소로 인해 2021년부터 2022년까지 영업이익이 약 9% 감소했다.


그러나 위에서 언급한 바와 같이 가장 최근 분기 실적(6월 말)에 따르면 전체 매출 14% 성장, 핵심 사업(타오바오 및 티몰 그룹) 성장 및 기타 사업이 +30% 성장을 기록하며 손익분기점에 도달하는 등 성장세가 회복되고 있는 것으로 나타났다.


이는 중국 소비자들이 다시 소비를 시작하고 있고, 저축률이 낮아지고 있다는 이전 관점과 일치하는 결과다. 다음 분기 실적을 보면 이러한 추세가 지속적인 추세인지 아니면 단기적인 회복인지 확인할 수 있을 것이다. 


알리바바 재무상태표

알리바바는 막대한 현금과 단기 자산을 보유하고 있다. 현재 현금 포지션은 약 310억 달러이며, 현금과 단기 자산을 합하면 750억 달러에 달한다. 


520억 달러의 유동 부채를 고려해보았을 때 유동비율 측면에서 알리바바의 단기 유동성에 대한 걱정은 없는 상황이다. 장기 부채 또한 210억 달러 수준으로, 알리바바는 언제든 현금을 동원해 빚을 상환할 수 있는 상황이다. 즉, 재무상태에 대한 불안감은 적다.


부문별 성과


타오바오와 티몰 그룹:

알리바바의 가장 중요한 사업 부문으로, 분기 매출의 약 46%를 차지하며 전년 동기 대비 12% 성장할 수 있었고, 가장 수익성이 높은 사업 부문으로, 분기 EBITA의 108(!)%를 차지했다. 


이는 가장 수익성이 높은 사업일 뿐만 아니라 손실중인 다른 사업 부문에 현금을 수혈하고 있다는 증거이기도 하다. EBITA 마진은 43%로 지난 분기의 44%보다 약간 낮은 수준을 기록했다.


국제 디지털 커머스 그룹:

이 부문은 국제 상거래 소매 부문이 60% 성장한 데 힘입어 전년 대비 41%의 높은 성장률을 기록했다. 알리익스프레스는 견고한 주문 성장과 사용자 유지율 및 구매 빈도 개선을 달성했다.


라자다와 트렌디올은 모두 마진을 개선했으며, 트렌디올은 사상 처음으로 흑자 운영 실적을 달성했다. 두 비즈니스 모두 규모를 확장할 수 있었으며 마진과 규모의 경제 효과가 더욱 강해질 것으로 예상된다. 안타깝게도 알리바바는 마진에 대한 정확한 수치를 공개하지 않았다.


전체 부문은 아직 수익성이 높지는 않지만 매우 근접해 가고 있다. EBITA 마진은 마이너스 9%에서 마이너스 2%로 개선되어 1년 전의 13억 8,000만 위안에 비해 4억 2,000만 위안의 손실을 기록했다. 국제 디지털 커머스 그룹은 매출의 약 9%를 담당하고 있는 상황이다.


로컬 서비스 그룹:

로컬 서비스 그룹도 전년 동기 대비 30%로 크게 성장했다. 주로 Ele.me와 Amap의 성장에 힘입은 결과다. 그럼에도 불구하고 이 부문은 여전히 큰 손실을 내고 있으며, EBITA 마진은 마이너스 14%에 달한다. 좋지 않은 수치처럼 보이지만 전년도 EBITA 마진이 마이너스 25%였던 것에 비하면 크게 개선된 수치다.


현재 이 부문은 전체 매출의 6% 미만을 담당하고 있다.


클라우드 인텔리전스 그룹:

알리바바의 클라우드 비즈니스가 실망스럽다. 몇 년 전만 해도 매년 50%씩 성장하던 클라우드 성장은 팬데믹 이후 몇 년 동안 약세를 보였고, 이번 분기에도 전년 동기 대비 4%의 저조한 성장률을 기록했다.


클라우드 비즈니스가 매출의 10% 이상을 차지하고 있고 성장 여지가 많다는 점을 고려할 때 클라우드 비즈니스의 모멘텀을 되찾는 것은 알리바바의 강력한 성장에 있어 굉장히 중요해보인다.


디지털 미디어 및 엔터테인먼트 그룹:

처음으로 수익성 있는 분기를 기록했다. 매출은 온라인 엔터테인먼트 비즈니스의 성장과 재개 이후 오프라인 엔터테인먼트 비즈니스의 강력한 회복에 힘입어 전년 동기 대비 36% 증가했다.


EBITA 마진은 마이너스 23%에서 1%를 약간 상회하는 수준으로 개선되었고 이 부문은 전체 매출의 2.1%를 차지하여 전체 부문 중 가장 작은 비중을 차지했다.


기타 세그먼트:

다른 비즈니스 세그먼트에 속하지 않은 분야다. 여기에는 원래 중국 전자상거래 부문에 속해 있었지만 지금은 타오바오 및 티몰 그룹으로 불리는 AlibabaHealth 및 Freshippo와 기타 소규모 비즈니스들이 포함되어 있다.


이름에서 알 수 있듯이 이 부문은 그다지 관련성이 높지 않지만 실제로는 매출의 18% 이상을 차지할 정도로 중요한 부문이다.


이 부문의 매출은 전년 대비 1%로 매우 소폭 증가했습니다. 이 부문은 작년 같은 분기의 마이너스 5%에 비해 마이너스 2.5%의 EBITA 마진과 1,204백만 위안의 손실로 여전히 손실을 내고 있는 상황이므로 앞으로 알리바바가 이 부문을 어떻게 이끌고 갈지 지켜보아야 하는 상황이다.


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전체 수익 내역:


앞서 살펴보면 결국 알리바바의 가장 중요한 두 가지 사업 부문은 바로 타오바오 및 티몰 그룹과 알리바바 클라우드다. 클라우드 비즈니스는 아직 타오바오와 티몰 그룹만큼은 아니지만, 성장 기회가 가장 큰 사업이다. 물론 정상 궤도에 오른다면 말이다.


[알리바바 클라우드(클라우드 인텔리전스)]

알리바바 클라우드 또는 글로벌 클라우드 시장을 살펴보기 전에 클라우드 컴퓨팅의 세 가지 주요 유형을 이해해야 한다. 대중적인 클라우드 컴퓨팅 유형은 각 국가 또는 지역에 따라 제각기 다르다. 세 가지 주요 유형은 다음과 같다.


1. 서비스형 인프라(IaaS)

IaaS는 공급자가 네트워킹, 스토리지, 서버와 같은 컴퓨팅 리소스에 대한 온디맨드 액세스를 제공하는 클라우드 컴퓨팅 서비스이다. 공급자의 인프라 내에서 자체 플랫폼과 애플리케이션을 실행합니다. 이를 통해 스토리지 및 처리 요구 사항에 따라 확장할 수 있는 유연한 하드웨어 리소스를 제공한다.


2. 서비스형 플랫폼(PaaS):

PaaS는 공급자가 애플리케이션을 개발, 관리 및 호스팅할 수 있는 클라우드 환경에 대한 액세스를 제공하는 클라우드 컴퓨팅 서비스로, 플랫폼을 통해 테스트 및 개발을 지원하는 다양한 도구에 액세스할 수 있다. 공급자는 기본 인프라, 보안, 운영 체제 및 백업을 책임진.


3. 서비스형 소프트웨어(SaaS)

SaaS는 공급자가 클라우드 기반 소프트웨어에 대한 액세스 권한을 제공하는 클라우드 컴퓨팅 서비스로, 로컬 장치에 소프트웨어 애플리케이션을 설치하는 대신 웹 또는 API를 사용하여 공급자의 애플리케이션에 액세스한다. 이 애플리케이션을 통해 자신의 데이터를 저장하고 분석할 수 있다. 소프트웨어 설치, 관리, 업그레이드에 시간을 투자할 필요가 없으며, 이 모든 작업은 제공업체에서 처리한다(출처: Kinsta).


이제 글로벌 클라우드 시장을 살펴본 다음 중국 클라우드 시장, 나아가 알리바바와 그 경쟁사들을 살펴본다.


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클라우드 시장의 기회


향후 12개월 동안 클라우드 시장은 2,500억 달러 규모의 기회이며 매년 15%~18% 성장할 것으로 예상된다. 이러한 수치를 고려할 때 모든 대형 기술 기업이 이 시장의 점유율을 확보하고자 하는 것은 당연하다.


현재 가장 큰 5개 업체는 AWS(Amazon), Azure(Microsoft), Google Cloud, Alibaba Cloud, IBM Cloud입으로, 상위 3개 업체가 시장의 65%를 점유하고 있다. 유일한 비미국 업체인 Alibaba Cloud의 글로벌 시장 점유율은 4%이며, 현재 미국 업체보다 훨씬 느리게 성장하고 있다.


클라우드 시장에서는 선두 자리를 차지하는 것이 매우 중요하다. 전형적인 "승자 독식 시장"이기 때문이다. 기업이 특정 클라우드를 사용하기로 결정하고 직원들을 교육하고 나면 클라우드를 전환하는 데 많은 비용이 들기 때문에 전환할 가능성이 낮다. 


따라서 시장이 여전히 빠르게 성장하고 있는 지금 시장 점유율을 확보하는 것이 중요하다. 그러므로 지난 2년 동안 알리바바의 좌절은 심각한 상황이라고 볼 수 있다. 하지만 알리바바 클라우드에는 연간 30% 이상의 성장률을 기록했던 이전의 성장률로 돌아갈 수 있는 몇 가지 긍정적인 면이 있다.


중국의 클라우드


첫째, 중국은 미국 클라우드 공급업체가 자국 시장에 진출하는 것을 원하지 않습니다. AWS, Azure, Google Cloud는 중국에서 다른 지역만큼 빠르게 성장할 수 없을 것입니다.


둘째, 지난 2년간의 좋지 않은 경제 상황에도 불구하고 중국 클라우드 시장은 앞으로 훨씬 더 빠르게 성장할 수밖에 없습니다. 작년에 전문가들은 중국 클라우드 시장이 연간 25~28% 성장할 것으로 예측했는데, 이는 중국 외 지역의 성장률이 15~18%인 것과 비교하면 매우 높은 수치입니다. 이러한 성장은 2023년에 달성되지 않았기 때문에 중국 경제가 회복되면 약 30%의 더 빠른 성장이 예상됩니다.


중국은 세계에서 가장 많은 온라인 인구를 보유하고 있으며 새로운 기술과 혁신에 대한 열망이 높습니다. 최근의 예로 전기 자동차를 들 수 있습니다. 중국은 현재 세계 최대의 전기차 수출국이 되었습니다.


클라우드 컴퓨팅과 비슷한 야망을 가지고 있으며 이미 아프리카, 남미, 유럽 국가로 확장하고 있습니다. 중국의 14차 5개년 계획에서는 클라우드 컴퓨팅의 발전을 국가적 우선 과제로 선언했습니다.


알리바바 클라우드는 중국에서 39%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 최근 몇 년 동안 34%에서 실제로 증가했지만, 6~7년 전과 현재의 수치를 비교하면 장기적인 하락 추세를 보이고 있습니다. 알리바바의 뒤를 이어 화웨이 클라우드가 19%의 시장 점유율을 기록했으며, 14%로 모든 경쟁업체 중 가장 높은 전년 대비 성장률을 보였습니다. 3위는 15%의 시장 점유율을 기록한 Tencent Cloud입니다.



미국과 중국 클라우드 시장의 차이

미국 클라우드 시장과 중국 클라우드 시장의 가장 큰 차이점은 그 구성에 있다. 


미국 퍼블릭 클라우드 시장의 약 80%는 SaaS와 PaaS가 공동으로 차지하지만, 중국 클라우드 시장은 26%에 불과하다. 중국 클라우드 제공업체의 문제는 SaaS가 가장 높은 마진을 제공한다는 점이다. 그리고 현재 중국 시장에서는 IaaS가 여전히 성장하고 있다.


왜 그런 걸까? 그리고 이런 상황은 어떻게 바뀔까?


SaaS의 경우 초기에는 주로 중견기업을 대상으로 하고 있는데, 해당 분야에서 높은 채택률을 보인 후에는 대규모 사업장을 대상으로 마케팅을 시작할 수 있다. 하지만 중국의 경우 약간 다른 점이 있다.


1. 기록의 디지털화

미국에서는 기록을 디지털화 하는데 다음과 같은 과정을 거친다. 


종이 기록 → 온라인에 저장된 문서 → 데이터로 변환 → 복잡한 IT 시스템(Microsoft, IBM, Oracle 및 SAP) → 클라우드 애플리케이션


그러나 중국에서는 많은 기업들, 특히 중소기업들이 여전히 문서를 종이 형태로 보관하거나 or 온라인상에서 일반 직원이 접근할 수 없거나 더 이상 사용하지 않고 있다. 


다음 단계는 IT 시스템의 도입이다. 대신 IT 시스템과 클라우드 애플리케이션의 도입은 중국에서 평행선을 달리고 있다. 즉, 이렇게 되면 IT 시스템과 클라우드 서비스를 구현하는 기간이 오히려 미국보다 빨라지는 것을 의미할 수 있다. 클라우드로 직행하는 기업도 있을 것이다.


2. 비용(특히 인건비)

역사적으로 중국의 값싼 노동력은 대부분의 작업을 수작업으로 수행하는 것이 여전히 가성비가 좋다. 클라우드를 통합하고자 하거나 이미 보유하고 있는 중국의 중견기업들은 반복 비용 모델을 선택하는 대신 IT 및 소프트웨어 비용을 자본화하기 위해 일회성 또는 선결제를 선호한다. 이는 중국의 SaaS 성장을 둔화시켰다.


이러한 이유로 향후 몇 년간 중국에서 동일한 클라우드 사업 마진을 볼 수 없을 것으로 생각한다. 다만 최근 몇 년간 서부-동부 임금 격차가 빠르게 해소되고 있기 때문에 보다 SaaS 중심의 클라우드로의 전환은 자연스러운 발전의 과정이다.


3. 중소기업은 젊다

중국정치법대 리젠웨이 교수에 따르면 중국 민간기업의 평균 수명은 약 3년(2.9)이다. 이 숫자들은 2011년부터 나온 것이지만 그러한 숫자들의 변화가 수년간에 걸쳐 일어난다는 것을 고려하면 여전히 관련성이 있다.


"중간 크기"가 구체적으로 무엇을 의미하는지 확실하지 않아서 정확한 숫자는 없지만 미국 회사들은 적어도 두 배는 더 오래 가는 것 같다.


첫 몇 년 동안 살아남는 것에 초점을 맞춘 젊은 회사들은 마케팅 비용 지출과 신뢰할 만한 수익원 확보에 우선순위를 두는 경향이 있다. 이 회사들은 직접적으로 재무를 개선시키지 않는 소프트웨어에 대해 반복적으로 지불할 위험을 감수하지 않는다.


이러한 중소기업을 지원하기 위해 중국 정부는 독일의 '히든챔피언스' 개념을 중심으로 한 '작은 거인' 프로그램을 시작하였다. 혁신과 디지털화를 주도하는 중견기업이다. 이러한 노력은 기업의 수명을 늘리고 소프트웨어 및 클라우드 서비스에 투자할 유인을 창출할 수 있다.


4. 프라이빗 클라우드

중국 내 클라우드 시장에서 프라이빗 클라우드는 여전히 상당한 부분을 차지하고 있다. 2021년 중국 전체 클라우드 시장에서 프라이빗 클라우드가 차지하는 비중은 약 3분의 1 수준이며, 2025년에는 40% 이상으로 확대될 것으로 전망된다.


프라이빗 클라우드의 높은 점유율은 클라우드 제공업체의 성장과 수익성을 둔화시킨다. 대부분의 기업들은 보안에 대한 의구심과 데이터를 사내에 유지하려는 경향 때문에 프라이빗 클라우드를 선호하며, 특히 금융 서비스와 같이 규제된 부문에서 운영되는 기업들이 그러하다.


여기에 열거한 다른 몇 가지 차이점과는 달리, 이 트렌드는 계속될 것으로 보인다. 중국은 규제가 더 엄격하고, 기업들은 데이터의 안전성에 더 많은 관심을 가지고 데이터를 통제할 것이다.


클라우드에 관한 결론

알리바바 클라우드 사업의 미약한 성장은 상당한 리스크로 보였다. 앞으로 수년간 성장의 일등 동력이 될 것으로 여겨졌지만 결국 분기마다 실적이 저조했다.


그러나 자세히 분석해보니 이러한 문제는 중국 경제의 전반적인 상태와 중견기업의 건전성에 크게 좌우되었던 것으로 보인다. 이는 향후 몇 년간 중국 경제가 정상 궤도에 오르면 반전될 것이다.


그래도 화웨이 클라우드는 지난 분기에 두 자릿수 성장을 달성할 수 있었고 서서히 알리바바 클라우드와의 격차를 좁혀가고 있다. 그래서 알리바바 클라우드 내에는 경제 상황과 별개로 또다른 문제점들이 존재할 것이다.


이것은 알리바바 클라우드의 CEO의 변화에서도 볼 수 있다. Daniel Zang이 클라우드 사업의 CEO에서 물러난 것은 모두에게 놀라운 일이었고, 그 결정의 세부 사항은 아직 알려지지 않았다. 하지만 우리는 그 이유에 대해 아무것도 모르기 때문에 추측은 도움이 되지 않는다.


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타오바오 티몰 그룹


부문별 매출액 논의에서 살펴보았듯이, 타오바오와 티몰은 알리바바의 생명보험과도 같다. 지난 분기 매출액의 49% 이상, EBITA 마진의 108% 이상을 차지함으로써 말 그대로 손실중인 다른 사업에 보조금을 수혈하고 있는 셈이다.


Tmall은 B2C 시장인 반면, 타오바오는 C2C 시장이다. 알리바바는 더 많은 프리미엄 제품으로 제품을 확장하기 위해 2003년에 타오바오를 처음 출시했고, 그 후 2008년에 Tmall에서 출시했다. 서양의 eBay나 Etsy와 같은 C2C 플랫폼은 고품질보다 저렴한 가격으로 더 잘 알려져 있다.


티몰이 타오바오의 자회사로 출범한 것은 타오바오 사업이 쌓아온 영역과 물류의 혜택을 받기 위해서다.


향후 전자상거래 성장의 48%는 중국 소매업체들이 지배적인 역할을 하는 아시아 태평양 지역에서 발생할 것이다. 그러나 인도는 예외이다. 아마존이 여전히 그곳에서 1위를 차지하고 있고, 인도 전자상거래 플랫폼 플립카트가 그 뒤를 따르고 있으며 그 다음이 알리바바다.


2022년에는 동남아시아 5개국이 가장 빠른 전자상거래 성장을 기록했다:

필리핀 (24.1%)

인도 (22.3%)

인도네시아 (20%)

말레이시아 (18%)

태국 (16%)


알리바바는 전체 시장 점유율이 50%에 육박하는 중국 최대 전자상거래 플랫폼이며, 이제는 다른 국가를 넘보고 있는 상황이다. 아시아 전역뿐만 아니라 유럽 지역에서도 사업을 확장할 계획이다.


아마존이 대부분을 차지하는 시장입이. 2017년 이후 중국 전자상거래 성장률이 서서히 내려오고 있기 때문에 이는 현명한 전략으로 보인다.


타오바오와 티몰에 대한 결론:

타오바오와 티몰은 알리바바의 가장 중요한 사업으로 당분간은 비슷한 수준에 머물 것으로 보인다. 지난 분기에 이 부문이 14%의 성장을 보인 것은 매우 좋은 결과이다.


향후 중국 사업부문은 일반적인 중국 전자상거래 시장에 맞추어 성장할 가능성이 높으며, 이에 따라 약 12~13%의 성장이 예상된다. 이들의 확장 성공에 따라 유럽을 포함한 타 국가로의 진출로 인해 성장세가 더 높아질 수 있다는 점이 있다.


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알리바바의 매력을 정리하면 두 가지 간단한 이유로 정리해볼 수 있다.


탄탄한 재정 상황을 보유하고 있고, 고속 성장을 하고 있는 경제분야에서 가장 빠르게 성장하고 있고 가장 큰 산업분야에서 시장을 리드하고 있는 위치에 있다. 게다가 이런 회사의 주식을 '저렴하게' 살 수 있다는 것이 장점이다.


또한 세계 경제에서 중국이 차지하는 위치는 이전에 비슷한 문제에 봉착했던 모든 다른 나라들과 다르다. 중국은 일본도 아니고 러시아도 아니다. 중국에 대한 세계적 의존도가 크기 때문에 정치적으로나 경제적으로 중국의 협상력을 강력하게 만드는 상황이다.


앞서 중국은 우리에게 필연적인 국가라는 사실을 언급한 바 있다. 이런 불가피성으로 인해 중국 경제 뿐 아니라 중국 최대, 최고 품질의 기업들이 머지않아 회복되기 시작할 것이다. 모든 악재들을 소화할 때까지 2, 3년 정도의 시간이 걸릴 수 있다고 본다.


* EBITDA: 이자비용, 세금, 감가상각비 등을 제외하기 전의 순이익을 의미한다. 실제 기업의 현금 창출력을 추정하는 지표로 활용한다.


중국주식 투자의 기회(1) 보러가기 : https://blog.naver.com/kimpb_/223253379370

중국주식 투자의 기회(2) 보러가기 : https://blog.naver.com/kimpb_/223258869965


자료출처: danielmnke


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