레이 달리오의 사계절 포트폴리오

안녕하세요. 개미 사단장입니다.


오늘은 전설적인 투자자인 레이 달리오의 사계절 포트폴리오에 관하여 알아보고자 합니다.(참고로 사계절 포트폴리오도 자산 배분 전략입니다.)


레이 달리오는 누구인가

레이 달리오는 세계 최대 헷지펀드 회사인 브릿지워터의 창시자입니다. 

1975년 설립된 브리지워터는 운용자산 1510억 달러(약 215조원) 규모의 세계 최대 헤지펀드입니다.

현재 달리오는 자신이 창업한 브리지워터의 의결권을 모두 이사회에 위임하고 경영에서 손을 떼고 공동 최고투자책임자직도 내려놓고 13명으로 이뤄진 이사회의 일원으로 투자 자문에만 관여하기로 했습니다.

국내에서 달리오는 사계절 포트폴리오를 만든 사람으로 알려져 있으며 사계절 포트폴리오는 2008년 금융위기와 2020년 코로나 19 사태 때에도 안정적인 수익을 거두는 모습을 보여줬습니다.


경제 상황마다 수익률이 좋은 자산군은 달라진다

브리지워터는 전 세계의 자산군을 아래의 표로 요약한 적이 있습니다. 

이 표는 외워두면 꽤 유용할 것 같습니다. 경제 상황마다 어떤 자산이 잘나가지 그리고 변동성은 어느 정도인지 알려주는 표입니다.

여기서 좀 생소한 단어가 물가 연동 채권인 것 같아 잠시 설명드리자면, 물가 연동 채권(물가 연동채)은 미국 재무부가 발행한 채권인데, 채권 원금과 이자가 소비자물가지수(CPI)와 연동된 상품입니다. 인플레이션에 대응할 수 있는 자산이죠.

이 표를 참고하면 사계절 포트폴리오를 이해하기 쉽습니다.


자산군의 변동성을 비슷하게 유지해라

자산 배분에서 중요한 것은 상관성이 낮은 자산에 투자하는 것도 있지만 자산군별 변동성을 비슷하게 유지하는 것도 중요합니다.

예를 들어, 주식과 채권에 1:1로 투자한다고 가정하겠습니다. 주식이 50% 하락했을 때, 손실을 만회하려면 채권이 50% 정도 상승해야 하지만 변동성이 낮은 채권이 50% 상승하기란 쉽지 않습니다.

따라서 자산을 금액으로 사등분하는 것보다는 변동성이 높은 자산의 비중은 줄이고 변동성이 낮은 자산의 비중은 높이는 것이 각 자산군의 변동성을 비슷하게 만들 수 있을 것입니다.

투자 비중을 금액으로 나누는 것이 아니라 리스크별로 나누는 방법인 리스크 패리티를 이용하는 것이 자산 배분 전략에 유용할 것입니다. 


레이 달리오의 사계절 포트폴리오

이제 레이 달리오의 사계절 포트폴리오에 대하여 살펴보겠습니다. 사계절 포트폴리오는 미국 ETF 5개에 투자하며 미국 주식 SPY에 30%, 미국 중기국채 IEF에 15%, 미국 장기국채 TLT에 40%, 금 GLD에 7.5%, 원자재 DBC에 7.5% 투자합니다. 리밸런싱은 연 1회 진행합니다.

이 전략의 2007년부터 현재까지의 성과는 아래와 같습니다.

사계절 포트폴리오의 연평균 수익률은 6.32%, MDD는 -21.8%였습니다. 벤치마크로 S&P 500 지수 추종 ETF인 SPY와 비교해 보았는데요. SPY의 연평균수익률은 8.96%, MDD는 -50.8%였습니다. 사계절 포트폴리오가 SPY보다 수익률은 작았지만 MDD 측면에서 2배 정도 넘게 안정적인 모습을 보여주었습니다.

2008년 금융위기 때, S&P 500이 36% 정도 하락한 반면에 사계절 포트폴리오는 무려 3.2%의 수익을 거두었습니다. 다만 올해 사계절 포트폴리오는 현재까지 -16%를 기록하며 아주 부진한 성적을 보여주고 있습니다.

결론

지금까지 레이 달리오의 사계절 포트폴리오에 대하여 알아보았는데요.

사계절 포트폴리오에 대하여 알아보기 전에 자산 배분 전략에 도움이 되는 4가지 경제 상황에 대한 표와 리스크 패리티에 관한 설명을 간략하게 진행했습니다.

사계절 포트폴리오는 2008년 금융위기와 2020년 코로나 사태에도 굳건한 수익률을 보여주었지만 올해 수익률은 역대 최악인 모습을 보여주고 있습니다. 

과연 이 전략이 올해만 무너지는 건지 앞으로도 계속 무너지는 건지에 대해서는 계속 지켜봐야겠네요.

이상으로 글 마치겠고 오늘도 읽어주셔서 감사합니다.



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