안녕하세요. 개미 사단장입니다.
오늘은 게리 안토나치의 듀얼 모멘텀 전략을 소개하고자 합니다.
Who is 게리 안토나치
게리 안토나치는 1978년 하버드 대학 MBA를 취득하고 시카고 대학 박사과정에 입학하는 등 그 시대의 전형적인 금융업 엘리트 코스를 밟았습니다.
당시 시카고 대학에서는 효율적 시장 가설이 유명했는데요. 효율적 시장 가설에 의하면 가격은 무작위로 움직이지 않습니다.
그러나 안토나치는 당시 옵션 거래로 큰돈을 벌고 있었습니다. 효율적 시장 가설에 의하여 안토나치는 돈을 벌 수 없는데 참 이상한 일입니다. 이런 이상한 상황으로 안토나치는 박사 과정을 그만두고 잠시 여러 활동을 합니다.
그러다 2012년에 ‘듀얼 모멘텀’이라는 전략을 개발하고 ‘듀얼 모멘텀 투자 전략’이라는 책도 출간합니다. 우리는 이 책에 쓰인 듀얼 모멘텀 전략에 대해 지금부터 알아보고자 합니다.
듀얼 모멘텀이란
듀얼 모멘텀은 상대 모멘텀과 절대 모멘텀을 결합한 전략입니다.
상대 모멘텀은 최근 추세가 상승세인 자산을 매수하는 전략입니다. 그래서 수익률을 높여주는 효과가 있지만 전체적인 하락장은 피하기가 어려운 전략입니다.
상대 모멘텀이 전체적인 하락장을 피하지 못하는 단점을 보완해 주는 전략이 절대 모멘텀입니다. 절대 모멘텀은 상승장에서는 매수를, 하락장에서는 매도를 하는 전략입니다. 절대 모멘텀을 이용하면 서브 프라임 사태나 코로나 때 하락장을 피할 수 있었죠.
듀얼 모멘텀은 이 두 전략을 이용하여 수익률은 증가시키면서 MDD를 줄입니다. 수익률과 MDD 두 마리 토끼를 모두 잡는 전략입니다.
듀얼 모멘텀으로 전 세계 주식 커버하기
듀얼 모멘텀으로 전 세계 주식을 커버하는 전략을 구현해 보고 백테스트를 통해 그 효과를 눈으로 확인하고자 합니다. 자산은 미국 주식, 선진국 주식, 개발도상국 주식으로 3가지이고 모멘텀은 12개월입니다. 리밸런싱은 월별입니다.
매월 말 미국 주식, 선진국 주식, 개발도상국 주식의 최근 12개월 수익률을 비교하여 모두가 마이너스이면 현금에 투자하고 하나라도 양수이면 가장 높은 수익률을 기록한 주식에 투자하는 것입니다.
위 듀얼 모멘텀 전략을 1994년 1월부터 2022년 11월까지 실행한 결과, 연평균 수익률은 9.75%이고 MDD는 -26.6%였습니다. 듀얼 모멘텀 전략을 사용하지 않고 미국 주식, 선진국 주식, 개발도상국 주식을 각각 동등하게 가져가면 연평균 수익률은 4.94%이고 MDD는 -57.29%입니다.
듀얼 모멘텀 전략을 사용하지 않은 전략과 듀얼 모멘텀 전략을 비교하면 듀얼 모멘텀 전략을 사용하는 것이 얼마나 효과적인지 알 수 있습니다.
듀얼 모멘텀의 장점
듀얼 모멘텀의 장점은 뚜렷합니다.
보통 주식 시장에만 투자하면 하락장을 피하지 못해 기본적으로 MDD가 50%를 넘어갑니다.
그러나 듀얼 모멘텀은 MDD를 20% 초반대로 유지하고 수익률을 10%대를 유지한다는 점에서 높은 수익률과 낮은 MDD가 큰 장점입니다.
그리고 상대적으로 상대 모멘텀과 절대 모멘텀의 원리가 쉽게 이해되는 전략으로 비교적 간단한 로직으로 전략을 실현하는 데 있어 큰 어려움이 없습니다.
듀얼 모멘텀의 단점
듀얼 모멘텀의 단점으로는 모멘텀 기준이 명확하지 않다는 점과 횡보장에서는 손실이 발생한다는 점입니다.
위에서는 모멘텀 기준을 12개월로 했지만 사실 모멘텀은 1개월, 3개월, 6개월, 12개월 중 아무거나 설정해도 괜찮습니다. 코로나 이전의 폭락(ex. 닷컴 버블, 서브프라임)때는 하락의 시기가 길어서 6~12개월을 기준으로 하면 상대적으로 손실을 잘 방어했습니다.
그러나 이번 코로나 때는 짧은 폭락 이후 급격한 회복이 진행되어 6~12개월 기준으로 모멘텀을 설정하면 벤치마크와 똑같이 손실을 경험하고 오히려 회복되는 데 있어 더 오래 걸렸습니다. 앞으로 폭락장이 다가올지 모르는 상황에서 듀얼 모멘텀 전략이 잘 버틸지는 미지수입니다.
듀얼 모멘텀은 지속되는 횡보장에서 힘을 쓰지 못합니다. 모멘텀 기준으로 올랐다고 판단되어 매수하면 하락하고, 모멘텀 기준으로 하락했다고 판단되어 시장을 나왔더니 다시 상승하는 횡보장에서 듀얼 모멘텀 전략은 손실이 발생했습니다.
결론
지금까지 듀얼 모멘텀에 대하여 살펴봤습니다.
듀얼 모멘텀은 상대 모멘텀과 절대 모멘텀으로 수익률은 높이고 MDD는 줄이는 효과를 보여주었습니다.
그러나 모멘텀 기준이 애매하고 횡보장에서 듀얼 모멘텀의 손실이 지속적으로 발생한다는 점에서 단점도 존재했습니다.
이상으로 글 마치겠고 오늘도 읽어주셔서 감사합니다.
위 정보는 투자에 대한 이해를 돕기 위해서 제공하는 것으로, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 제공되는 정보는 오류 또는 지연이 발생할 수 있으며, 에임리치는 제공된 정보에 의한 투자 결과에 대해 법적인 책임을 지지 않습니다.
안녕하세요. 개미 사단장입니다.
오늘은 게리 안토나치의 듀얼 모멘텀 전략을 소개하고자 합니다.
Who is 게리 안토나치
게리 안토나치는 1978년 하버드 대학 MBA를 취득하고 시카고 대학 박사과정에 입학하는 등 그 시대의 전형적인 금융업 엘리트 코스를 밟았습니다.
당시 시카고 대학에서는 효율적 시장 가설이 유명했는데요. 효율적 시장 가설에 의하면 가격은 무작위로 움직이지 않습니다.
그러나 안토나치는 당시 옵션 거래로 큰돈을 벌고 있었습니다. 효율적 시장 가설에 의하여 안토나치는 돈을 벌 수 없는데 참 이상한 일입니다. 이런 이상한 상황으로 안토나치는 박사 과정을 그만두고 잠시 여러 활동을 합니다.
그러다 2012년에 ‘듀얼 모멘텀’이라는 전략을 개발하고 ‘듀얼 모멘텀 투자 전략’이라는 책도 출간합니다. 우리는 이 책에 쓰인 듀얼 모멘텀 전략에 대해 지금부터 알아보고자 합니다.
듀얼 모멘텀이란
듀얼 모멘텀은 상대 모멘텀과 절대 모멘텀을 결합한 전략입니다.
상대 모멘텀은 최근 추세가 상승세인 자산을 매수하는 전략입니다. 그래서 수익률을 높여주는 효과가 있지만 전체적인 하락장은 피하기가 어려운 전략입니다.
상대 모멘텀이 전체적인 하락장을 피하지 못하는 단점을 보완해 주는 전략이 절대 모멘텀입니다. 절대 모멘텀은 상승장에서는 매수를, 하락장에서는 매도를 하는 전략입니다. 절대 모멘텀을 이용하면 서브 프라임 사태나 코로나 때 하락장을 피할 수 있었죠.
듀얼 모멘텀은 이 두 전략을 이용하여 수익률은 증가시키면서 MDD를 줄입니다. 수익률과 MDD 두 마리 토끼를 모두 잡는 전략입니다.
듀얼 모멘텀으로 전 세계 주식 커버하기
듀얼 모멘텀으로 전 세계 주식을 커버하는 전략을 구현해 보고 백테스트를 통해 그 효과를 눈으로 확인하고자 합니다. 자산은 미국 주식, 선진국 주식, 개발도상국 주식으로 3가지이고 모멘텀은 12개월입니다. 리밸런싱은 월별입니다.
매월 말 미국 주식, 선진국 주식, 개발도상국 주식의 최근 12개월 수익률을 비교하여 모두가 마이너스이면 현금에 투자하고 하나라도 양수이면 가장 높은 수익률을 기록한 주식에 투자하는 것입니다.
위 듀얼 모멘텀 전략을 1994년 1월부터 2022년 11월까지 실행한 결과, 연평균 수익률은 9.75%이고 MDD는 -26.6%였습니다. 듀얼 모멘텀 전략을 사용하지 않고 미국 주식, 선진국 주식, 개발도상국 주식을 각각 동등하게 가져가면 연평균 수익률은 4.94%이고 MDD는 -57.29%입니다.
듀얼 모멘텀 전략을 사용하지 않은 전략과 듀얼 모멘텀 전략을 비교하면 듀얼 모멘텀 전략을 사용하는 것이 얼마나 효과적인지 알 수 있습니다.
듀얼 모멘텀의 장점
듀얼 모멘텀의 장점은 뚜렷합니다.
보통 주식 시장에만 투자하면 하락장을 피하지 못해 기본적으로 MDD가 50%를 넘어갑니다.
그러나 듀얼 모멘텀은 MDD를 20% 초반대로 유지하고 수익률을 10%대를 유지한다는 점에서 높은 수익률과 낮은 MDD가 큰 장점입니다.
그리고 상대적으로 상대 모멘텀과 절대 모멘텀의 원리가 쉽게 이해되는 전략으로 비교적 간단한 로직으로 전략을 실현하는 데 있어 큰 어려움이 없습니다.
듀얼 모멘텀의 단점
듀얼 모멘텀의 단점으로는 모멘텀 기준이 명확하지 않다는 점과 횡보장에서는 손실이 발생한다는 점입니다.
위에서는 모멘텀 기준을 12개월로 했지만 사실 모멘텀은 1개월, 3개월, 6개월, 12개월 중 아무거나 설정해도 괜찮습니다. 코로나 이전의 폭락(ex. 닷컴 버블, 서브프라임)때는 하락의 시기가 길어서 6~12개월을 기준으로 하면 상대적으로 손실을 잘 방어했습니다.
그러나 이번 코로나 때는 짧은 폭락 이후 급격한 회복이 진행되어 6~12개월 기준으로 모멘텀을 설정하면 벤치마크와 똑같이 손실을 경험하고 오히려 회복되는 데 있어 더 오래 걸렸습니다. 앞으로 폭락장이 다가올지 모르는 상황에서 듀얼 모멘텀 전략이 잘 버틸지는 미지수입니다.
듀얼 모멘텀은 지속되는 횡보장에서 힘을 쓰지 못합니다. 모멘텀 기준으로 올랐다고 판단되어 매수하면 하락하고, 모멘텀 기준으로 하락했다고 판단되어 시장을 나왔더니 다시 상승하는 횡보장에서 듀얼 모멘텀 전략은 손실이 발생했습니다.
결론
지금까지 듀얼 모멘텀에 대하여 살펴봤습니다.
듀얼 모멘텀은 상대 모멘텀과 절대 모멘텀으로 수익률은 높이고 MDD는 줄이는 효과를 보여주었습니다.
그러나 모멘텀 기준이 애매하고 횡보장에서 듀얼 모멘텀의 손실이 지속적으로 발생한다는 점에서 단점도 존재했습니다.
이상으로 글 마치겠고 오늘도 읽어주셔서 감사합니다.
위 정보는 투자에 대한 이해를 돕기 위해서 제공하는 것으로, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 제공되는 정보는 오류 또는 지연이 발생할 수 있으며, 에임리치는 제공된 정보에 의한 투자 결과에 대해 법적인 책임을 지지 않습니다.