최근 수익이 높았던 자산에 투자하는 ‘상대 모멘텀’ 전략

안녕하세요. 개미 사단장입니다.


지금까지 자산 배분에 대해서는 정적 자산 배분만 설명드렸는데요.

이제는 가격을 통한 마켓 타이밍을 이용하여 자산의 비중을 바꾸는 동적자산배분의 기반이 되는 ‘상대 모멘텀’에 관하여 설명드리고자 합니다.

사실 동적자산배분의 기반으로는 ‘상대 모멘텀’과 ‘절대 모멘텀’이 있지만 오늘은 상대 모멘텀만 이야기하고 절대 모멘텀은 다음에 말하고자 합니다.


과거의 가격 데이터를 이용한 상대 모멘텀

혹시 ‘시장의 마법사들’이란 책을 읽으셨나요? 아직 안 읽으셨다면 한번 추천드립니다. 여하하튼 ‘시장의 마법사들’의 저자인 잭 슈웨거는 전 세계를 돌아다니면서 위대한 트레이더들을 인터뷰했는데 수많은 트레이더들이 과거 가격을 기반으로 ‘모멘텀 전략’을 사용했습니다.

즉, 최근에 많이 올랐던 자산이 계속 오를 것이라 생각하고 그 자산에 투자를 진행하는 전략이죠.

옛날에는 효율적 시장 가설이 사람들에게 많이 받아들여졌기 때문에 모멘텀 전략은 많이 외면받았지만 최근에는 많은 학자들이 모멘텀 전략에 연구를 많이 진행해서 전문가들 사이에서도 모멘텀 전략은 인정을 받고 있습니다.

모멘텀 전략의 예를 들어보겠습니다. 한국 코스피 시장에 100개 종목이 있다고 가정하겠습니다. 그 100개 종목 중에서 최근 1년 동안 가장 수익률이 좋았던 10종목에 투자한다면 이는 상대 모멘텀 전략입니다.


간단한 상대 모멘텀 전략

상대 모멘텀과 관련하여 아주 간단한 전략을 통해 여러분들의 이해를 돕고자 합니다.

바로 미국과 아시아 국가 지수 중 최근 1년 간 수익이 더 높은 지수를 하나 매수하고 월 1회 리밸런싱하는 전략입니다. 지수 투자는 ETF를 통해 진행할 것입니다. 

미국 지수는 SPY라는 ETF, 아시아 국가 지수는 AAXJ라는 ETF를 통해 투자할 것입니다. 여기서 주의할 점은 AAXJ가 아시아 국가를 모두 대변하는 것은 아니며 AAXJ 상장 날짜가 2008년이라 백테스트는 2009년부터 진행되었습니다. 결과는 아래와 같습니다.

연평균수익률은 15.37%, MDD는 -23.97%라는 결과가 나왔습니다.


한 곳에 투자했을 때보다 좋다

만약 같은 시기 동안 SPY나 AAXJ 하나만 선택해서 투자했다면 결과는 어떠했을까요? 아래 표를 보면 SPY와 상대모멘텀 전략은 결과 측면에서는 거의 비슷했고 AAXJ보다는 상대모멘텀이 결과 측면에서 훨씬 좋았습니다.

SPY와 상대모멘텀의 결과가 거의 비슷한 것만 보고 “역시 미국에만 투자하면 되는구나!”라고 생각하실 수 있는데 그 생각은 위험합니다. 

일단 백테스트가 2009년부터 진행되었는데 2009년부터 미국 시장의 성장은 유독 다른 국가들보다 좋았습니다. 그런데 미국 시장이 언제까지 다른 국가들보다 수익률이 좋을지는 알 수 없습니다. 

과거 미국 시장의 수익률은 코스피보다 낮았을 때도 있습니다. 미래가 어떻게 변할지 모르기 때문에 상대 모멘텀 전략으로 수익률이 좋은 자산에 투자하는 것이 중요합니다.


결론

지금까지 동적자산배분의 기반이 되는 상대모멘텀 전략에 대하여 소개했습니다.

상대모멘텀은 최근 올랐던 자산이 계속해서 오를 것이라고 생각하고 그 자산에 투자하는 전략입니다. S&P500 종목 중 최근 1년 동안 가장 수익률이 좋았던 10종목에 투자한다면 이는 상대 모멘텀 전략이라 볼 수 있습니다.

투자를 진행하실 때 상대 모멘텀 전략을 한번 사용해 보시는 것도 좋은 것 같습니다.

이상으로 글 마치겠고 오늘도 읽어주셔서 감사합니다😀 


위 정보는 투자에 대한 이해를 돕기 위해서 제공하는 것으로, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 제공되는 정보는 오류 또는 지연이 발생할 수 있으며, 에임리치는 제공된 정보에 의한 투자 결과에 대해 법적인 책임을 지지 않습니다.


 

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